인구 고령화가 실질금리에 미치는 영향: 가계의 금융행태를 감안한 실증분석

강종구

― 국문초록―

본 연구는 인구구조 변화가 실질금리에 미치는 영향을 분석하기 위해 연령대를 가계의 금융행태를 기준으로 구분하는 방식과 연령그룹 계수를 다항식(Polynomial) 형태로 가정하는 방식을 사용하여 실증분석하였다. OECD 국가패널 자료를 사용하여 회귀분석을 수행한 결과, 차입수요가 많은 청장년층의 비중 증가는 실질금리를 상승시키는 방향으로, 순저축을 많이 축적하는 중고령층의 비중 증가는 실질금리를 하락시키는 방향으로, 그리고 순저축을 소진하는 시기인 최고령층의 비중 증가는 실질금리를 상승시키는 방향으로 영향을 주었다. 회귀분석 추정결과를 바탕으로 한국의 장래 인구구조 변화에 따른 실질금리 변동을 예측해 본 결과, 노동능력을 기준으로 연령을 구분하여 분석한 경우와 달리 2030년 부근에서 실질금리가 상승세로 전환하며 그 이후 상승속도가 빠른 것으로 나타났다. 

핵심단어 : 인구고령화, 실질금리, 금융행태, 자금시장

JEL 분류기호 : J11, E43, D14, G14