통화정책의 상태의존적 효과 분석: 간헐적으로 유효한 대출제약을 중심으로

유혜미

― 국문초록―

본 연구는 간헐적으로 유효한 차입제약이 존재하는 2가계 새 케인지안 동태확률일반균형 모형을 이용하여 한국 통화정책의 상태의존적 효과를 분석하였다. 이 모형을 한국 자료를 이용해 베이지안 방법으로 추정한 뒤 추정된 모수를 바탕으로 정량분석을 시행한 결과 차입제약은 균제상태뿐만 아니라 통화정책 충격 발생시에도 항상 유효한 것으로 나타났다. 본 모형에서 1 표준편차의 금리 인상 충격은 단기적으로 인플레이션과 주택가격을 0.17%p와 0.45% 하락시키는 한편 GDP는 0.51% 감소시켰다. 통화정책 충격의 효과는 가계부채 수준에 따라 큰 차이는 없었다. 하지만 금리 인상 충격 발생시 LTV 규제가 강할수록 주택가격 하락폭은 컸고, 대출한도 조정속도가 빠를수록 차입가계의 디레버리징이 더 급격히 진행되었다.

핵심단어 : TANK DSGE, 간헐적으로 유효한 차입제약, LTV 규제, 통화정책

JEL 분류기호 : E3, E52, G51, R21