글로벌 금융위기 이후 거시경제불균형의 韓․美 간 전이 효과 분석 : 물가․환율을 중심으로- 김윤영
― 국문초록 ―
본고는 미국의 양적완화 통화 정책이 단기적으로 미국경제에 불균형을 초래하면서 물가, 환 율 등 국내 경제에 장․단기적으로 어떤 영향을 미치는 지를 통화주의적 접근을 통해 분석해 보았다. 실증분석 모형으로는 우리나라와 미국의 거시 펀더멘탈 변수들로 구성된 공적분 장 기균형과 이에서 정의된 오차항으로 구성된 변환 오차수정 모형을 분석에 사용하였다. 분석 결과 글로벌 금융위기 이후 우리나라와 미국 모두 물가의 불균형 오차가 켜졌음을 알 수 있 으며 이는 금융위기 극복을 위한 급격한 양적 완화 정책으로 인한 통화 증가에도 불구하고 물가가 아직 장기균형 수준으로 상승하지는 않았음을 나타낸다. 이와 함께 한․미간 불균형 오차의 상관계수와 연계성이 글로벌 위기 이후 크게 높아졌으며 이에 따라 확대된 미국의 물 가 불균형이 한국 물가 불균형으로 전이될 가능성이 있는 것으로 보인다. 한편 충격반응함수 분석 결과 물가 충격반응 구조가 글로벌 위기 이후 기간이 외환위기 이전 기간과 유사한 점 이 다수 나타났다. 이는 경제 주체들이 통화량 팽창에 물가 예측 반응 조정으로 신속히 대응 하는 구조가 글로벌 위기 이후 외환위기 이전과 유사해 지고 있을 가능성이 있는 것으로 추 정되며 합리적기대이론이 시사하는 정책무력성 명제와의 관련성이 주목된다.
핵심단어 : 물가, 양적완화 정책, 글로벌 금융위기, 변환 오차수정모형 JEL 분류기호 : C3, F4
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