현물지수와 선물지수에 대한상대적 모멘텀강도 분석
김서경․박성호
― 국문초록 ―
과거수익률의 모멘텀효과는 많은 연구의 대상이 되어 왔으나 기초상품과 파생상품간
의 상대적 모멘텀강도에 대한 연구는 거의 없다. 본 논문은 과거지수수익률의 현물지
수와 선물지수의 상대적 모멘텀을 분석하였다. 분석의 결과, 과거지수수익의 모멘텀효
과가 선물지수에 비하여 현물지수에서 상대적으로 강하게 나타난다는 새로운 현상을
발견하였고 이 현상과 일치하는 합리적 추론을 제시하였다. 추론의 핵심은 선물과 현
물시장에서의 차익거래자의 행동이 상대적 모멘텀의 차이를 설명할 수 있다는 것이다.
현물공매도의 현실적 어려움을 통제한 후의 상대적 모멘텀에 대한 실증적 분석결과도
제시하고 있다.
핵심단어 : 상대적 모멘텀 효과, KOSPI200 주가지수, 주가지수 선물, 공매도, 차익거래
JEL 분류기호 : G11, G12, G13, G14 |
