이익의 질과 현금흐름이 회사채 신용등급 결정에 미치는 영향력 분석
박영규
국문초록
본 연구에서는 재량적발생액과 회사채신용등급과의 관계를 재검토하였다. 기존논문의 문제점을 보완하기 위해서 당기순이익 대신에 영업현금흐름을 포함하여 재량적발생액과 회사채신용등급과의 관계를 분석하였다. 실증분석을 통해서 다음의 결과를 발견하였다. 먼저, 재량적발생액과 신용등급간의 유의한 관계를 발견할 수 없었고, 반면에 현금흐름은 신용등급과 유의한 양(+)의 관계를 발견했다. 또한 재량적발생액과 영업현금흐름이 함께 포함된 모형에서는 현금흐름과 재량적발생액 모두 신용등급과 양(+)의 관계가 나타났다. 이는 신용등급을 평가함에 있어서 재량적발생액만을 고려하지 않고 당기순이익의 일부로써 고려하고 있음을 보여준다. 추가적으로 기존의 모형을 적용하여 신용등급변화와 재량적발생액의 관계를 검증하였으나 유의한 관계는 발견하지 못하였다.
핵심단어 : 이익조정, 재량적발생액, 현금흐름, 회사채신용등급
JEL 분류기호 : G20, G30, M40 |
