기업의 사회적 책임 활동은 대리인 문제를 완화하는가? 지배주주와
채권자 간 이해상충을 중심으로
강형철․변희섭
― 국문초록 ―
본 연구는 채권자와 주주의 이해를 동시에 고려하여 기업의 사회적 책임(corporate social responsibility,
CSR) 활동의 편익을 확인한다. 이를 위해, CSR 활동이 파산위험에 미치는 영향이
소유-경영자의 지분에 따라 어떻게 달라지는지 실증적으로 분석한다. 분석결과, CSR 활동은
파산위험에 유의적인 영향을 미치지 않는 것으로 나타난다. 하지만 지배주주의 지분이 상대적으로
낮은 기업에서 CSR 활동의 적극적인 이행이 파산위험을 감소시키는 것으로 확인된다. 이러한
결과는 CSR 활동이 지배주주의 사적 이익 추구 유인을 완화하기 위한 대안으로 활용되어 채권자의
이해를 충족시킬 수 있음을 의미한다. 한편, 주요 결과는 수익성 또는 시장가치가 높은 기업,
업력이 낮은 기업, 외국인 투자자의 지분이 높은 기업에서 주로 관찰되어, 이러한 기업특성이
CSR 활동의 편익을 누리기 위한 선결 조건임을 확인할 수 있다. 본 연구의 결과는 전통적
대리인이론의 채권자와 주주 간 이해상충의 문제를 CSR 활동을 통해 완화할 수 있음을 제시하였다는
학술적 시사점을 가진다.
핵심단어 : 기업의 사회적 책임 활동, 소유구조, 파산위험, 이해관계자 이론, 대리인이론
JEL 분류기호 : M14, G32, G33 |
