HOME > 금융연구 > 수록논문
* 이 게시물을 공유하기
제 목 2017년  제31권 제3호 단기이자율 확률변동성모형 비교:베이지언 모형 비교-김태형․박정민
작성자 관리자 작성일 2017.09.30 조회수 1568
첨부파일 31-3-06 김태형 박정민(179-233).pdf (2.52 MB)
단기이자율 확률변동성모형 비교:베이지언 모형 비교

김태형․박정민

― 국문초록 ―

본 연구는 베이지언 접근법에서 조건부분산이 Feller제곱근과정을 따르는 단기이자율 확률변동성
모형과 로그조건부분산이 OU과정을 따르는 단기이자율 확률변동성모형을 비교․분석하였다.
또한 본 연구는 비선형 평균회귀성향, 수준효과, 단기이자율 조건부분포의 두꺼운 꼬리를 설명할
수 있는 특성을 가지고 있는 단기이자율 확률변동성모형에 대한 베이지언 분석을 통해 서로
다른 조건부분산 확률과정을 가지는 모형들을 비교 분석하였다. 대표적인 단기이자율인 1954년
1월 8일~2013년 12월 27일 기간의 3개월 만기 미국재무부채권(TB3M) 수익률 주간자료에 대한
베이지언 분석 결과, TB3M 수익률 주간자료의 동태적인 특성을 설명하기 위해 확률변동성과
함께 수준효과와 두꺼운 꼬리를 가지는 단기이자율 조건부분포가 필요함을 확인할 수 있었다.
특히 베이지언 모형 비교 결과, 로그조건부분산이 OU과정을 따르는 확률변동성모형이 조건부
분산이 Feller제곱근과정을 따르는 확률변동성모형보다 TB3M 수익률의 동태적 특성을 더 잘
설명하는 것으로 나타났다. 고전적 접근법의 Rivers and Vuong(2002) 검정과 Johannes et al.(2009)의
순차로그우도비 검정에서도 동일한 모형 비교 결과를 얻었다. 이러한 단기이자율 확률변동성모형에
대한 비교 분석결과는 Feller제곱근과정에 기반한 이자율 기간구조모형과 이자율 파생상품
가격결정 모형이 단기이자율 조건부분산의 동학을 충분히 반영하기 어려울 수 있으므로 조건부
분산의 동학을 충분히 설명할 수 있는 방향으로 기존 이자율 기간구조모형과 이자율 파생상품가격
결정모형을 개선하는 것이 필요함을 시사한다.

핵심단어 : 확률변동성모형, Feller제곱근과정, OU과정, MCMC알고리듬, 베이지언 가설 검정,
베이지언 모형 비교
JEL 분류기호 : C52, C58, G12, G17

 

제31권 제3호 금융연구 전문 2017.09.30
제31권 제3호 The Cost of Deposit Insurance under System... 2017.09.30

04171 서울특별시 마포구 도화4길 82 예당빌딩 4층 TEL: (02)3273-6325, FAX: (02)3273-6366
COPYRIGHT@2007 BY KOREA MONEY AND FINANCE ASSOCIATION. ALL RIGHTS RESERVED