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제 목 2017년  제31권 제2호 국민연금의 수익률과 재정건전성-원승연(명지대학교)
작성자 관리자 작성일 2017.06.30 조회수 1540
첨부파일 31-2-04 원승연(표)115-149.pdf (2.22 MB)
국민연금의 수익률과 재정건전성

원승연

― 국문초록 ―

이 연구는 국민연금 재정추계에서 가정한 기금 운용수익률 또는 요구수익률의 타당성을 검토
하였다. 이 연구는 재정추계의 요구수익률 설정은 자산시장에서의 위험을 고려하지 않음으로써,
재정건전성을 과대평가할 가능성이 있음을 제시하였다. 최적화 모형을 이용하여 요구수익률
실현 가능성을 검토한 결과 목표수익률을 높이기 위한 포트폴리오 위험 증가가 장기적인 요구
수익률을 달성하는데 제약으로 작용할 수 있음을 확인하였다. 따라서 자산시장의 기대수익률이
하락하는 상황에서 위험자산 비중 증가를 통한 자산배분 전략의 변화만으로 장기 요구수익률을
실현하지 못할 수 있음도 제시하였다. 이러한 연구 결과는 국민연금의 경우에도 일반적인 수익률의
기대치와 위험 사이의 상충관계가 존재하는 것을 구체적으로 확인할 수 있음을 지적하여, 장기
투자자가 수익률 제고를 목표로 하는 경우 위험 감수에 따른 상반된 영향을 고려해야 함을
제시하였다는데 의의가 있다. 또한 이 연구는 정책적인 관점에서 국민연금의 재정추계 결과가
노후보장을 위한 세대간 부담을 결정하는 국민연금 제도 개편과 연관되는 것이니만큼, 자산시장의
환경을 반영하여 합리적으로 기금 운용수익률이 설정되는 것이 중요함을 지적하였다는 의의가
있다.

핵심단어 : 국민연금기금, 국민연금 재정추계, 요구수익률, 자산배분, 포트폴리오 위험
JEL 분류기호 : G11

 

제31권 제2호 금융연구 전문 2017.06.30
제31권 제2호 기업부동산 정보의 가치 관련성에 관한 연구-... 2017.06.30

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