HOME > ±ÝÀ¶¿¬±¸ > ¼ö·Ï³í¹®

±ÝÀ¶¿¬±¸ (Online) ISSN 2714-0288 / (Print) ISSN 1225-9489
* ÀÌ °Ô½Ã¹°À» °øÀ¯Çϱâ
Á¦ ¸ñ 2014³â  Á¦28±Ç Á¦3È£ ±â¾÷ÀÇ À繫Àû ºÒÅõ¸í¼ºÀÌ ÁÖ°¡±Þ¶ô¿¡ ¹ÌÄ¡´Â ¿µÇâ¿¡ ´ëÇÑ ¿¬±¸
ÀÛ¼ºÀÚ °ü¸®ÀÚ ÀÛ¼ºÀÏ 2014.09.30 Á¶È¸¼ö 7021
÷ºÎÆÄÀÏ 28-3-04 ÀÓÇöÀÏ ±è¹Î¼ö.pdf (670.92 KB)

±â¾÷ÀÇ À繫Àû ºÒÅõ¸í¼ºÀÌ ÁÖ°¡±Þ¶ô¿¡
¹ÌÄ¡´Â ¿µÇâ¿¡ ´ëÇÑ ¿¬±¸


ÀÓÇöÀÏ¡¤±è¹Î¼ö


¡ª ±¹¹®ÃÊ·Ï¡ª


ÁÖ°¡±Þ¶ô À§Çè(crash risk)Àº À½ÀÇ ¼öÀÍ·ü¿¡¼­ ÁÖ°¡ º¯µ¿¼ºÀÌ Ä¿Áö´Â Çö»óÀ¸·Î Á¤ÀÇµÉ ¼ö ÀÖ´Ù.
ÀÌ·¯ÇÑ Çö»ó¿¡ ´ëÇÑ ÃÖ±ÙÀÇ ¿¬±¸¿¡¼­´Â ±â¾÷ÀÇ Åõ¸í¼º°ú ±â¾÷Áö¹è±¸Á¶°¡ Á¤º¸ÀÇ ÁÖ°¡¹Ý¿µ Á¤µµ¿Í
¼öÀÍ·üÀÇ ºÐÆ÷¿¡ ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ£´Ù´Â »ç½Ç¿¡ ÁÖ¸ñÇÑ´Ù. ƯÈ÷, ºÎÁ¤Àû Á¤º¸ÀÇ ÃàÀûÀÌ ÁÖ°¡ÀÇ ±Þ¶ô(crash)
¶Ç´Â ¼öÀÍ·üÀÇ À½ÀÇ ¿Öµµ(negative skewness)¸¦ ¹ß»ý½Ãų ¼ö ÀÖ´Ù´Â ÀÌ·ÐÀû․½ÇÁõÀû ¿¬±¸µéÀÌ
ÁøÇàµÇ°í ÀÖ´Ù. º» ¿¬±¸¿¡¼­´Â (1) crashÀÇ ¹ß»ý (2) À½ÀÇ Á¶°ÇºÎ ¿Öµµ (3) Ç϶ô-»ó½Â º¯µ¿¼º ºñÀ²À̶ó´Â
¼¼ °¡Áö ÁÖ°¡±Þ¶ô À§ÇèÀÌ ±â¾÷ÀÇ À繫Àû ºÒÅõ¸í¼º, ƯÈ÷ ±â¾÷ÀÇ ÀÌÀÍÁ¶Á¤ (earnings management)¿¡
¾î¶»°Ô ¹ÝÀÀÇÏ´ÂÁö ºÐ¼®ÇÏ¿´´Ù. ºÐ¼® °á°ú ±â¾÷ÀÇ ÀÌÀÍÁ¶Á¤ÀÌ ¹Ì·¡ÀÇ ÁÖ°¡±Þ¶ô À§ÇèÀ» Áõ°¡½ÃÅ°´Â
°ÍÀ¸·Î °üÂûµÇ¾úÀ¸¸ç, ÀÌÀÍÁ¶Á¤À» 3³â°£ À̵¿ ÇÕ°èÇÏ¿© ±¸ÇÑ ±â¾÷ÀÇ ºÒÅõ¸í¼ºµµ ÁÖ°¡±Þ¶ô À§ÇèÀ»
Áõ°¡½ÃÅ°´Â °ÍÀÌ È®ÀεǾú´Ù. ÀÌ¿Í´Â ´ëÁ¶ÀûÀ¸·Î ÁÖ°¡±Þµî(jump)Àº ±â¾÷ÀÇ ºÒÅõ¸í¼º°ú ¹«°üÇÑ
°ÍÀ¸·Î °üÂûµÇ¾ú´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ °á°úµéÀº ±â¾÷ÀÇ ºÒÅõ¸í¼ºÀ¸·Î ÀÎÇØ ºÎÁ¤Àû Á¤º¸°¡ ÃàÀûµÇ¾î ¹Ì·¡¿¡
ÁÖ°¡±Þ¶ôÀ» ÃÊ·¡ÇÑ´Ù´Â Jin and Myers(2006)ÀÇ ÀÌ·ÐÀû ³íÀÇ¿Í ÀÏÄ¡ÇÏ´Â °á°úÀÌ´Ù. º» ¿¬±¸¿¡¼­´Â
¾Ö³Î¸®½ºÆ®ÀÇ ¿¹Ãø°ú ´ë±Ô¸ð ±â¾÷Áý´Ü Æ÷ÇÔ ¿©ºÎ¸¦ Ãß°¡ÀûÀ¸·Î °í·ÁÇÏ¿©, ÁÖ°¡±Þ¶ô À§ÇèÀ» ºñ±³
ÇÏ¿´´Ù. ºÐ¼® °á°ú¸¦ º¸¸é ¾Ö³Î¸®½ºÆ®ÀÇ ¿¹ÃøÀÌ ¼ö¹ÝµÇ°í ±â¾÷Áý´Ü¿¡ Æ÷ÇԵǴ ±â¾÷ÀÇ ÁÖ°¡±Þ¶ô
À§ÇèÀÌ ÀÌÀÍÁ¶Á¤¿¡ ´ú ¹Î°¨ÇÏ°Ô ¹ÝÀÀÇÏ´Â °ÍÀÌ °üÂûµÈ´Ù. ÀÌ´Â ±â¾÷ÀÇ ±Ô¸ð, ¾Ö³Î¸®½ºÆ®ÀÇ ¿¹Ãø,
Á¤ºÎÀÇ ±ÔÁ¦¿Í ¿ÜºÎ ¸ð´ÏÅ͸µÀÌ ³ôÀº ±â¾÷ÀÇ Åõ¸í¼ºÀÌ Çâ»óµÇ°í µû¶ó¼­ ±â¾÷ÀÇ Á¤º¸°¡ ÅõÀÚÀڵ鿡°Ô
½Å¼ÓÇÏ°Ô ÀüÆĵǾî Áֽİ¡°Ý¿¡ ¹ÝÀÀµÇ±â ¶§¹®À¸·Î Çؼ®µÈ´Ù.
Çٽɴܾî : ÁÖ°¡±Þ¶ô À§Çè, À½ÀÇ Á¶°ÇºÎ ¿Öµµ, ÀÌÀÍÁ¶Á¤, ºÒÅõ¸í¼º
JEL ºÐ·ù±âÈ£ : G14, G32, M14

 

Á¦28±Ç Á¦4È£ ±ÝÀ¶¿¡ °üÇÑ Ã¶ÇÐÀû ¼Ò°í 2014.12.31
Á¦28±Ç Á¦3È£ »ý¸íº¸Çè°ú ÀúÃà°úÀÇ °ü°è¿¡ ´ëÇÑ ¿¬±¸: »ý¸í... 2014.09.30

          
   
ÆäÀ̽ººÏ Æ®À§ÅÍ À¯Æ©ºê
°øÀ͹ýÀÎ °á»ê¼­·ù °ø½Ã: ȨÅýº>¼¼±ÝÁ¾·ùº°¼­ºñ½º>°øÀ͹ýÀΰá»ê¼­·ù>°ø½Ã/°ø°³ ¿­¶÷Çϱâ>°øÀ͹ýÀÎ °á»ê¼­·ù µî °ø½Ã
04171 ¼­¿ïƯº°½Ã ¸¶Æ÷±¸ µµÈ­4±æ 82 ¿¹´çºôµù 4Ãþ TEL: (02)3273-6325, FAX: (02)3273-6366
COPYRIGHT@2007 BY KOREA MONEY AND FINANCE ASSOCIATION. ALL RIGHTS RESERVED