우리나라 통화정책에서 통화․신용량의 역할

김현의․이흥모

― 국문초록―

글로벌 금융위기를 계기로 그동안 경시되어 왔던 통화․신용량의 중요성이 학계 및 중앙은행을 중심으로 재인식되고 있다. 그러나 양적지표를 실제 금리 중심의 인플레이션 타게팅 운용체계에 어떻게 접목시키는 것이 바람직한지에 관한 연구는 이제 시작단계이다. 이와 관련하여 본고는 한국은행 금융통화위원회의 월별 의사록 내용을 토대로 금통위원들이 통화․신용량을 언급하며 표명한 금리결정 의사 및 강도를 지수화(indexation)하고 동지수를 이용하여 우리나라가 인플레이션 타게팅 제도를 도입한 이후 통화․신용량을 금리결정에 어떻게 반영해 왔는지를 분석하였다. 분석결과 금융통화위원회는 통화․신용량의 움직임에도 유의하면서 기준금리를 결정했던 것으로 나타났는데, 이는 한국은행이 자산가격과 신용경색 등을 고려하면서 인플레이션 타게팅 제도를 신축적으로 운용해 왔음을 시사한다.

핵심단어 : 인플레이션 타게팅, 금융통화위원회, 통화․신용량

JEL 분류기호 : E52, E58, C25