¿É¼Ç½ÃÀå ÅõÀÚÀڽɸ®Áö¼öÀÇ µ¶¸³¼º¿¡ °üÇÑ ¿¬±¸
À̹®Çü․À±¼±Áß
¡ª ±¹¹®ÃÊ·Ï ¡ª º»°í´Â KOSPI200 ¿É¼Ç°Å·¡ ÀڷḦ ÀÌ¿ëÇØ ÃßÁ¤ÇÑ ÅõÀÚÀڽɸ®Áö¼ö°¡ Fama-French À§Çè ¿äÀΰú Á¤º¸ÀûÀ¸·Î ¾î¶°ÇÑ °ü·Ã¼ºÀ» °¡Áö°í ÀÖ´ÂÁö ºÐ¼®ÇÏ¿´´Ù. Â÷ÀÍ°Å·¡ÀÇ Á¦ÇÑ ÇÏ¿¡¼ ÅõÀڽɸ®´Â ´Ü±âÀû °ú¿Çö»óÀÇ Á¤µµ¸¦ ÃøÁ¤ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ¹Ù, ÀÌ ÅõÀڽɸ®Áö¼ö°¡ ½ÃÀå ¿äÀÎ, ±Ô¸ð ¿äÀÎ, °¡Ä¡ ¿äÀÎ, ¸ð¸àÅÒ ¿äÀÎ µîÀÇ À§Çè ¿äÀΰú µ¶¸³Àû Á¤º¸¸¦ º¸À¯ÇÏ°í ÀÖ´ÂÁö °ËÁõÇÏ¿´´Ù. ¶ÇÇÑ Baker and Wurgler(2007) µî¿¡¼ ÅõÀÚÀڽɸ®¸¦ ¹Ý¿µÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î ¾Ë·ÁÁø 7°³ÀÇ ÅõÀڽɸ®º¯¼ö¿¡ À§ ÆÄ»ý»óÇ° ½É¸®Áö¼ö¸¦ Ãß°¡ÇÑ ÁÖ¼ººÐºÐ¼®(Principal Component Analysis)À» ¼öÇàÇÔÀ¸·Î½á, ÆÄ»ý»óÇ° ½É¸® Áö¼ö°¡ ±âÁ¸ º¯¼ö¿¡ Ãß°¡ÀûÀÎ Á¤º¸Àû ±â¿©µµ¸¦ °¡Áö°í ÀÖ´ÂÁö °ËÁõÇÏ¿´´Ù. ¿¬±¸°á°ú´Â ´ÙÀ½°ú °°ÀÌ Á¤¸®µÈ´Ù. ù°, ¿É¼Ç°Å·¡ ÅõÀڽɸ®Áö¼ö´Â ¹Ì·¡ ÁÖ°¡ÀÇ ¿òÁ÷ÀÓÀ» À¯ÀÇÇÏ°Ô ¿¹ÃøÇÏ°í ÀÖ´Ù. VAR(Vector Auto-Regression) ºÐ¼®¿¡¼ ¿É¼ÇÅõÀڽɸ®´Â À§Çè ¿äÀεé°ú µ¿½ÃÁ¡¿¡¼´Â µ¶¸³Àû Á¤º¸¸¦ º¸À¯ÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î º¸¿´À¸³ª, ´©Àû¼öÀÍ·ü ¿¹Ãø¿¡¼ °¡Ä¡ ¿äÀο¡ ´ëÇØ °ÇÑ ¿¹Ãø·ÂÀ» º¸À¯ÇÏ°í ÀÖ¾ú´Ù. ¿É¼Ç°Å·¡ ÅõÀڽɸ®Áö¼ö´Â °¡Ä¡ÁÖ¿Í ¼ºÀåÁÖ »çÀÌÀÇ ¿À°¡°Ý Á¤µµ¿¡ ´ëÇÑ Á¤º¸·ÂÀ» º¸À¯ÇÑ °ÍÀ¸·Î Çؼ®µÈ´Ù. µÑ°, ÆÄ»ý»óÇ°½É¸®¸¦ Á¦¿ÜÇÑ 7°³ ÁöÇ¥¸¦ È°¿ëÇÑ ÁÖ¼ººÐºÐ¼® °á°úº¸´Ù ÆÄ»ý»óÇ°½É¸®¸¦ Ãß°¡ÇÑ 8°³ ÁöÇ¥¸¦ È°¿ëÇÑ °æ¿ì, ÅõÀÚÀڽɸ®¸¦ º¸´Ù È¿°úÀûÀ¸·Î ÃøÁ¤ÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µÀ¸¸ç, ÀÌ·¯ÇÑ °á°ú´Â °Å½Ã°æÁ¦ ¿äÀÎÀÇ È¿°ú¸¦ Á¦°ÅÇϱâ À§ÇØ Á÷±³ÈÇÑ ÅõÀڽɸ®Áö¼ö¸¦ ÃßÁ¤ÇÑ °á°ú¿¡¼µµ ÀÏ°üµÇ°Ô °üÂûµÇ¾ú´Ù. ±×·¯³ª 8°³ º¯¼ö¸¦ È°¿ëÇÑ ÅõÀڽɸ®Áö¼öÀÇ Á¤º¸·Âµµ ¿É¼Ç°Å·¡ ÅõÀڽɸ®Áö¼ö ´ÜÀÏ º¯¼öÀÇ ¼³¸í·Âº¸´Ù ³·°Ô ³ªÅ¸³µ´Ù. ÀÌ»óÀÇ °á°ú´Â ¿É¼Ç°Å·¡ ÅõÀڽɸ®°¡ ±âÁ¸ º¯¼öµéÀÌ ÃøÁ¤ÇÏÁö ¸øÇÑ ÅõÀÚÀÚÀÇ ºñÇÕ¸®Àû ÇàŸ¦ ÃøÁ¤Çϴµ¥ °íÀ¯ÇÑ Á¤º¸·ÂÀ» º¸À¯ÇÏ°í ÀÖÀ½À» Áõ¸íÇÑ´Ù.
Çٽɴܾî : ¿É¼ÇÅõÀڽɸ®Áö¼ö, ÅõÀڽɸ® ´ë¿ëº¯¼ö, ÁÖ¼ººÐºÐ¼®, Á÷±³È JEL ºÐ·ù±âÈ£ : G02, G12, G17 |