ÅõÀڽɸ®¿Í °Å½ÃÀ§ÇèÀÌ Àڻ갡°Ý¿¡ ¹ÌÄ¡´Â ¿µÇâ
°¼º´ë,À±¼±Áß
¡ª ±¹¹®ÃÊ·Ï¡ª
º» ¿¬±¸¿¡¼´Â °³º° ÁÖ½ÄÀÇ °Å½Ãº¯¼ö¿¡ ´ëÇÑ ¹Î°¨µµ¿Í ÅõÀڽɸ®ÀÇ »óÈ£ ÀÛ¿ëÀ» È®ÀÎÇØ º¸°íÀÚ ÇÑ´Ù. ½ÇÁõºÐ¼®Àº °Å½Ã¿äÀÎ ¹Î°¨µµ¿Í ÅõÀڽɸ® °íÀú¸¦ ±âÁØÀ¸·Î 2´Ü°è ºÐ·ùÇÑ Æ÷Æ®Æú¸®¿À¸¦ ´ë»óÀ¸·Î ÇÏ¿´´Ù. °Å½Ã À§Çè¿äÀÎÀº »ý»ê(Àü»ê¾÷»ý»êÁö¼ö) µî 9°³ÀÇ °Å½Ã°æÁ¦º¯¼ö¿Í À̵éÀÇ Á¶ÇÕ 2°³ µî 11°³ÀÌ°í ÅõÀڽɸ®´Â Çѱ¹ÀºÇàÀÇ ¼ÒºñÀÚµ¿ÇâÁ¶»ç Áß ¼ÒºñÀڽɸ®Áö¼ö(Composite Consumer Sentiment Index)¸¦ È°¿ëÇÏ¿´´Ù. °ËÅäµÈ °¡Á¤Àº 3°¡ÁöÀÌ´Ù. ù° ³·Àº ÅõÀڽɸ®¿¡¼ °Å½Ãº¯¼ö À§Çèµµ¿¡ »óÀÀÇÏ´Â ¼öÀÍ·ü Â÷µîÀÌ Ã¼°èÀûÀ¸·Î °üÂûµÉ °ÍÀÌ´Ù. µÑ° ³ôÀº ÅõÀڽɸ®¿¡¼ °Å½Ãº¯¼ö À§Çèµµ¿¡ ¿ªÇàÇÏ´Â ¼öÀÍ·ü Â÷µîÀÌ Ã¼°èÀûÀ¸·Î °üÂûµÉ °ÍÀÌ´Ù. ¸¶Áö¸·À¸·Î º£Å¸°¡ ³ôÀº °íÀ§Çè Æ÷Æ®Æú¸®¿À°¡ ÅõÀڽɸ®¿¡ ´õ Àû±ØÀûÀ¸·Î ¹ÝÀÀÇÒ °ÍÀÌ´Ù. ½ÇÁõºÐ¼® °á°ú´Â ´ÙÀ½°ú °°´Ù. ù° ³·Àº ÅõÀڽɸ® ±â°£ Áß °Å½Ã¿äÀÎÀÇ À§Çèµµ¿¡ µû¸¥ ¼öÀÍ·ü Â÷µîÈ ¿©ºÎ´Â ÅõÀڽɸ®·Î ÅëÁ¦Çϱâ Àü°ú ÈÄ°¡ ÀÇ¹Ì ÀÖ°Ô ´Ù¸£Áö ¾Ê¾Ò´Ù. µÑ° ³ôÀº ÅõÀڽɸ® »óȲ¿¡¼ÀÇ Â÷µî À§Çè ½ºÇÁ·¹µå¸¦ °üÂûÇÑ °á°ú ³ôÀº ÅõÀڽɸ® ÀÛ¿ëÀ» È®ÀÎÇÒ ¼ö ¾ø¾ú´Ù. ¸¶Áö¸·À¸·Î °Å½Ã¿äÀÎ À§Çè º£Å¸ÀÇ Å©±â¿¡ µû¸¥ ÅõÀڽɸ®ÀÇ ºñ´ëĪ ÀÛ¿ë ¿©ºÎµµ È®ÀÎÇÒ ¼ö ¾ø¾ú´Ù. ÀÌ¿Í °°Àº °á°ú¿¡ ÄÚ½ºÇÇ ½ÃÀåÀÇ Ã¼°èÀû À§Çè ¿äÀεéÀÌ ¿µÇâÀ» ÁÖ¾ú´ÂÁö¸¦ È®ÀÎÇϱâ À§ÇØ Æ÷Æ®Æú¸®¿À ¼öÀÍ·üÀ» Fama and FrenchÀÇ 3¿äÀÎ ¸ðµ¨·Î Á¶Á¤ÇÑ ÈÄ µ¿ÀÏÇÑ ºÐ¼®À» ÇÏ¿´À¸³ª °á°ú´Â ´ëü·Î À¯ÁöµÇ¾ú´Ù. ÅõÀڽɸ®¿Í °Å½ÃÀ§Çè ¿äÀÎ °£ÀÇ °ü°è¸¦ Á» ´õ Á÷Á¢ÀûÀ¸·Î È®ÀÎÇϱâ À§ÇØ ÅõÀڽɸ®Áö¼ö¸¦ µ¶¸³º¯¼ö·Î ÇÏ´Â ¿¹Ãøȸ±Í½Ä(predictive regression)À» ÃßÁ¤ÇÏ¿´´Ù. ÃßÁ¤ °á°ú ÅõÀڽɸ®Áö¼öÀÇ °è¼ö(coefficient) ºÎÈ£´Â °¡Á¤µé°ú ´ëü·Î ÀÏÄ¡ÇÏ¿´À¸³ª À¯ÀǼºÀÌ ¾ø¾î µÎ º¯¼ö °£ ü°èÀûÀÎ °ü°è´Â ºÎÁ¤µÇ¾ú´Ù. ´Ù¸¸ ¼öÀÍ·üÀ» FF ¸ðµ¨·Î Á¶Á¤ÇÑ ÈÄ¿¡´Â ºÎºÐÀûÀ¸·Î ºÎÇÕÇÏ´Â °á°ú°¡ ³ª¿Ô´Ù. º» ¿¬±¸°¡ ³²±â°Ô µÈ °úÁ¦´Â ´ÙÀ½°ú °°´Ù. µ¥ÀÌÅÍ ¼¼Æ® ±¸¼º µî ¿¬±¸¹æ¹ýÀÇ º¯°æÀ» ÅëÇØ ÅõÀڽɸ® ¹ßÇö ¿©ºÎ¸¦ È®ÀÎÇØ º¼ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ°Ú´Ù. °Å½Ã À§Çè¿¡ ÅõÀڽɸ®°¡ ¹ÝÀÀÇÑ´Ù°í º¸°íµÈ ¹Ì±¹°ú ºñ±³ÇÏ¸é ¿ì¸®³ª¶ó ±ÝÀ¶°æÁ¦´Â ÇØ¿Ü ¿µÇâ¿¡ °úµµÇÏ´Ù ½ÍÀ» Á¤µµ·Î ³ëÃâµÇ¾î ÀÖ´Â µî ¿©°ÇÀÌ ´Ù¸£¹Ç·Î ±×·¯ÇÑ Â÷À̸¦ ¹Ý¿µÇÑ µ¥ÀÌÅ͸¦ ºÐ¼®ÇØ º¼ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ°Ú´Ù. ÇÑÆíÀ¸·Î´Â °Å½Ã°æÁ¦ º¯¼ö¿Í ÅõÀڽɸ® °£ °ü°è¿¡ ´ëÇÑ ÀÌ·Ð Á¤¸®°¡ ¿äûµÈ´Ù. °Å½Ã°æÁ¦´Â ÁֽļöÀÍ·ü Çü¼ºÀÇ º»ÁúÀû ¿ä¼ÒÀÌ´Ù. °¡°ÝÀ̳ª ¼öÀÍ·ü º¯µ¿Àº ÀÌ·¯ÇÑ º»ÁúÀû ¿ä¼ÒÀÇ º¯È¿¡ ±âÀÎÇÑ´Ù. ÀÌ·± °üÁ¡¿¡¼ º»´Ù¸é °Å½Ãº¯¼ö À§ÇèÀÌ ÅõÀڽɸ®¿Í »óÈ£ ÀÛ¿ëÇÏ´Â ¿äÀÎÀº ¾Æ´Ò ¼öµµ ÀÖ´Ù.
Çٽɴܾî : ÅõÀڽɸ®, °Å½Ã°æÁ¦ À§Çè, ÄÚ½ºÇÇ ÁÖ½Ä ÃÊ°ú¼öÀÍ·ü, ¼ÒºñÀڽɸ®Áö¼ö
JEL ºÐ·ù±âÈ£ : G11, G12, G41
|